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中报预告:6成上市公司中报预喜,医药食品服装含

  就半年报预告来看,医药板块是目前业绩预增占比较高的行业之一。有行业人士表示,2019年1-4月规模以上医药工业企业实现营收和利润累计同比增速分别为9.8%或9.7%,考虑到2018年前低后高的基数原因,2019年行业利润同比增速或前低后高。从估值角度来看,经历了5月份的调整,医药生物板块的市盈率估值出现一定幅度下降,板块相对估值合理。

  西南证券(行情600369,诊股)分析师朱国广指出,当前配置医药仍具有相当的性价比,整体思路仍以防守为主,逐渐偏乐观。一方面,6月为二季度最后一月,临近半年报业绩预告,建议关注半年报业绩预期不错,中长期产业趋势明确的板块和个股,即坚持业绩和产业趋势为王;另一方面,科创板首批企业将于6月5日正式上会,预示科创板即将正式推出,叠加三季度第二次国家医保谈判,创新及创新产业链或迎来投资机会。

  对于医药板块的机会,朱国广表示投资者可关注业绩持续高增长,且不受医保控费影响的消费板块,重点推荐长春高新(行情000661,诊股)、片仔癀(行情600436,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)等;在国家鼓励创新和科创板6-7月有望正式推出下,战略性持续推荐创新及创新产业链,重点推荐恒瑞医药(行情600276,诊股)、科伦药业(行情002422,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、中报预告:6成上市公司中报预喜,医药食品服装含金量高药石科技(行情300725,诊股)等;受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,战略配置医疗器械板块,重点推荐迈瑞医疗(行情300760,诊股)、鱼跃医疗(行情002223,诊股)、万东医疗(行情600055,诊股)、迈克生物(行情300463,诊股)、理邦仪器(行情300206,诊股)等。

  公司2008-2018年收入复合增速为22%,归母净利润复合增速为23%,持续稳定的增长主要由核心产品片仔癀拉动。片仔癀在肝病治疗以及保肝护肝等领域已建立了一定的市场影响力。未来随着临床推广的加强、渠道的扩张等,片仔癀销售空间依然广阔。长江证券(行情000783,诊股)指出,公司营销改革加速产品销量增长,提升毛利水平。此外从成本端来看,片仔癀具备提价的可能性。从公司存货中原材料的价值推算,即使不考虑持续的原材料采购,目前公司的麝香储备能够支撑公司至少未来3年销量维持20%以上的较快增长,原材料储备充裕。

  公司四联苗为业绩增长的核心驱动力。根据中检院披露,2018年国内百白破疫苗批签发总量为5293.37万支,由于百白破疫苗为一类苗属于强制接种品种,相较于当前的新生儿数量,呈现供应紧张的局面,因此四联苗与五联苗作为最佳替代品有望受益,然而由于往年五联苗的批签发量有限,我们判断四联苗有望保持稳定增长。广发证券(行情000776,诊股)指出,明年起公司的研发管线将进入集中收获期,公司的价值有望得到重估。考虑到核心产品四联苗有望保持稳定增长,再加上联手国际疫苗巨头,向新型疫苗龙头迈进,为公司未来持续高增长有保障。

  公司研发投入持续高增长,根据一季报,公司研发投入6.62亿元,同比增长 56.57%,研发投入的营收占比为13.32%。在多年的高研发投入后,公司逐步进入创新收获期。安信证券指出,2018年公司硫培非格司亭、吡咯替尼、白蛋白紫杉醇等重磅创新品种先后获批上市,而本次卡瑞利珠单抗的获批,更有望使公司业绩再上台阶。此外,根据CDE 数据披露,公司 PD-L1 单抗SHR-1316联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌已处于III期临床,联合化疗一线治疗食管鳞癌也已处于II期临床,未来有望率先在国内获批上市。

  公司目前是国内业务规模最大、拥有同行业最全产品线、国内外领先的医疗器械及解决方案供应商,产品主要覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像三大领域。中银国际证券指出,公司坚持自主创新,通过内生外延拓展,力求国际化战略。公司多个产品在国内市占率前三,国内外享有很高声誉。受益于分级诊疗、鼓励研发创新、进口替代等政策,我国器械行业迎来发展的黄金十年,我们认为,公司作为器械行业的绝对龙头,凭借着强大的研发、销售、品牌能力,在竞争中具有明显优势,内生增长动力强劲,有望率先受益,市场份额进一步提升。

  食品饮料一直是消费品板块中市场资金避险的优选品种之一,随着外界环境和宏观经济的不确定性增强,板块的配置价值凸显。从业绩角度来看,食品饮料行业保持了较稳定的业绩增长水平,这也是其备受资金关注的原因之一。就中期业绩预告来看,大多数已披露预告的上市公司业绩同比预喜。

  就食品饮料细分行业来看,白酒行业一直是市场最为关注的焦点。财富证券分析师杨甫指出,白酒行业内公司表现分化明显,品牌力强的酒企表现普遍优于行业平均水平。行业规模增速放缓的背景下,消费升级趋势仍在延续,市场逐渐向名酒、中高端白酒集中。行业未来的发展将以结构优化为主导,具有品牌力的酒企能通过提价、渠道调整、结构优化以及提升市场份额创造内生增长动力。推荐关注在品牌力和渠道管理方面优势明显、市场需求保持旺盛的高端龙头贵州茅台(行情600519,诊股);产品结构稳步提升、大力改革激发增长动能的五粮液(行情000858,诊股);省内份额稳固、省外快速增长的次高端龙头洋河股份(行情002304,诊股)等。

  从大众消费品来看,近年来消费倾向逐渐走向高端化与多元化,不少细分行业不断涌现并且快速成长。处于成长期的行业受宏观经济波动的影响较小,行业扩容与市场拓展能为其提供强劲的业绩支撑。建议关注龙头企业伊利股份(行情600887,诊股)、双汇发展(行情000895,诊股);以及核心业务处于成长期的洽洽食品(行情002557,诊股)、汤臣倍健(行情300146,诊股)。

  公司历经过去高速增长期、调整期后,近年来公司乘行业景气度向上之势奋起直追,打出产品体系重塑、渠道改革等一系列组合拳,改革掷地有声,2017-2018年收入利润实现加速增长,其中2018年增速达到30%以上。长江证券指出,公司坚定改革决心,抓住重要的窗口期,通过产品创新升级与渠道精耕改革等一系列措施为五粮液再度腾飞奠定基础,推动品牌价值进一步提升与回归。当前公司渠道库存处于历史低位,价格在老普五停产、收藏版/升级版普五推出背景下逐步企稳回升,2019年收入利润有望继续维持20%以上的增长。

  公司持续发力梦之蓝高端酒发展,产品定位及市场策略更趋清晰,2018年梦系列增长50%,含税口径超百亿规模,收入占比已达30%。价格方面,适度提升主导产品价格,海天提升终端价格改善渠道利润,梦系列提价拉升品牌力。华创证券指出,江苏市场近年来消费升级趋势明显,300元以上次高端价格带快速扩容,洋河梦之蓝和今世缘(行情603369,诊股)国缘系列均实现积极放量,产品结构也在快速提升,实现省内市场恢复增长。公司积极发力梦之蓝提升产品结构,全国化进入深度发展阶段,省内市场逐步调整力保良性增长,公司总体稳扎稳打,全年经营目标完成可期。

  公司从瓜子向坚果进行品类多元化,成功概率较高。中银国际证券指出,坚果行业空间广阔,每日坚果品类本身具备大单品潜质。公司向坚果领域进行品类拓展,相比以往属于更小范围的跨界,坚果属于坚果炒货大品类,瓜子业务积累的原料采购、生产、营销等经验可以相通。此外公司还具有线下渠道优势。公司瓜子业务已经打造出行业领先的线下经销商渠道,坚果品类推广可以直接使用;相比线上,坚果行业线下空间同样广阔,且并没有强力竞争对手,公司有望快速获取市场份额。作为行业龙头,随着组织架构与激励机制变革为新品放量打下良好基础,公司有望从瓜子向坚果成功跨界。

  公司是行业非直销龙头,决策层拥有丰富的渠道和产品布局经验,公司已在药店、电商渠道形成优势。立足于好赛道和渠道优势,通过完善产品组合,公司未来3年有望获得营收30%和净利25%的复合增长。平安证券指出,公司不断完善产品组合,瞄准新兴细分领域布局产品。公司通过集中资源先后培育出蛋白粉和“健力多”两款高市占率产品,源源不断为公司提供收益。公司正积极培育后续产品梯队,于2018年收购LSG进军益生菌的蓝海市场。目前公司负债率较低、现金流充足,可继续收购“小而美”的海外品牌,或通过自身研发来培育后续产品梯队,造就新增长点。

  在社会消费品零售增长趋缓背景下,纺织服装景气度平稳。高端消费复苏、大众消费企稳。一季度纺织行业景气符合预期,企业对二季度运行信心增强。就业绩表现来看,多数行业内公司预计上半年业绩同比出现正增长。

  从纺织服装各细分领域来看,中信建投(行情601066,诊股)证券分析师花小伟指出,长期来看,在消费升级背景下,强性价比品牌需求强劲,中短期首选高性价比大众服装龙头,推荐海澜之家(行情600398,诊股),估值处于历史底部,2017年股息率7%,分红有望带来稳定回报;以及羽绒服绝对龙头波司登,品牌力强,性价比高,聚焦主业后业务年轻化、功能性等可操作空间大。

  中高端品牌中看好内生外延明确,多品牌落地比较好,抗风险能力更强的公司,推荐增长相对稳健的歌力思(行情603808,诊股)、安正时尚(行情603839,诊股),以及高尔夫服饰及专业旅游服饰蓝海龙头,品牌力正逐渐形成的比音勒芬(行情002832,诊股)。另外家纺继续看好第一梯队品牌,市占率格局稳定,设计研发能力出众,规模效应强,符合家纺需求升级趋势,推荐水星家纺(行情603365,诊股)、罗莱生活(行情002293,诊股)、富安娜(行情002327,诊股)。

  上游板块中,短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升。目前板块关注度偏低,第三季度估值继续探底,而业绩稳定增长,具有较强的安全边际。依然重点推荐华孚时尚(行情002042,诊股)、百隆东方(行情601339,诊股)、天虹纺织、申洲国际。

  公司作为休闲服饰龙头,经营稳健。公司一季度门店数7607家,净开 62家,其中主品牌净开 72家,开店节奏稳健。为打造新品牌优质服务与形象,关闭加盟门店56家,随着年中开店高峰期到来,新品牌开店将加快。国泰君安(行情601211,诊股)证券指出,主品牌海澜之家作为国内休闲服装龙头,规模优势明显,渠道壁垒高,未来伴随购物中心渠道比例持续提升以及三四线城市渗透,依然保持稳健增长。公司依托充裕的现金,扎实的供应链基础向中高端轻奢、生活品类、童装不断延伸,打造大型多品牌服饰运营集团,看好公司长期稳健发展。

  公司作为高端女装时尚集团,旗下主品牌在消费承压环境下保持稳健内生增长,新品牌持续放量。国泰君安证券指出,公司一季度实现营业收入6.23亿,同比增长8.32%,归母净利润0.89亿,同比增长11%,在去年同期业绩高基础上保持稳健增长,业绩符合预期。在一季度整体服装消费不景气的大环境下,ELLASSAY仍然显示出强大的内生增长。未来伴随渠道调整逐步到位,下半年开店加速,同店增长不减,共同驱动收入攀升。子品牌中,运营较久品牌收入稳健提升,新品牌IRO和VT虽规模较小,销售增长大幅度提升。多品牌齐发力,拉动公司业绩向上。

  公司当前战略聚焦罗莱品牌核心业务,大力发展LOVO品牌代表的增长业务和高端品牌盈利业务,积极探索全品类家居业务和拥抱全渠道建设。今年4月凯雷出资受让公司10%股权,凯雷的入股一方面有利于公司中长期治理结构的改善,另一方面也代表了外资对罗莱家纺龙头当前价值的认可。东方证券(行情600958,诊股)指出,行业线上线下流量向头部品牌集中的趋势未改,家纺行业集中度仍在逐步提升,罗莱作为全品类家纺领导品牌中期有望进一步抢占更多份额。随着消费大环境的好转,预计后续公司线上线下销售增速有望逐季度企稳回升。

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